#闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议
HBF только что сделал большой шаг, но я, наоборот, считаю, что после отчёта SanDisk акции упадут
Сначала вывод:
Я признаю долгосрочную ценность HBF и положительно оцениваю текущий цикл роста цен на NAND.
Но положительное отношение к компании не означает, что я ожидаю роста цены акций после отчёта.
SanDisk и Hynix только что объявили первый стандарт HBF.
Высокая пропускная способность, больший объём, прямое обслуживание AI-инференса — эта история действительно достаточно привлекательна.
Но проблема в том, что:
HBF всё ещё находится на стадии стандартизации и выпуска образцов, реальное внедрение в AI-устройства ожидается только к 2027 году.
Сейчас это вклад в воображение, а не в текущую прибыль.
А сегодняшний отчёт касается торговли ростом цен на NAND, спросом на SSD для дата-центров и прогнозов на следующий квартал.
Эти положительные факторы рынок уже знает слишком хорошо.
Сейчас ожидания давно уже не "превысить первоначальные прогнозы компании", а:
✔ Выручка и EPS снова значительно превысят последние консенсус-прогнозы
✔ Валовая маржа продолжит заметно расти
✔ Прогноз на следующий квартал будет снова повышен
✔ Руководство подтвердит, что рост цен и дефицит сохранятся
Если хотя бы один из этих пунктов не будет выполнен, даже очень хорошие цифры отчёта могут быть восприняты как "недостаточно хорошие".
Поэтому в прошлом квартале SanDisk, несмотря на значительный перевыполнение ожиданий, после закрытия торгов всё равно упал.
Потому что рынок никогда не покупает то, сколько компания заработала в прошлом, а покупает ожидания, сможет ли она снова превзойти показатели в следующем квартале.
Моё мнение:
Вероятность того, что сегодняшний отчёт превзойдёт первоначальные прогнозы компании, очень высока, возможно, он немного превзойдёт ожидания Уолл-стрит.
Но превзойти уже заложенные в цену высокие ожидания будет гораздо сложнее.
Более вероятный сценарий:
Отчёт выглядит хорошо, после закрытия торгов акции сначала подрастут;
затем, когда рынок изучит валовую маржу и прогнозы на следующий квартал, начнётся фиксация прибыли, и в итоге цена поднимется и упадёт.
Поэтому я не пессимистично настроен по HBF и не сомневаюсь в долгосрочных основах SanDisk.
Я просто считаю:
Долгосрочная история становится всё лучше, но краткосрочные положительные ожидания уже слишком насыщены.
Иногда падение после отчёта — это не потому, что компания плоха.
А потому, что все заранее ожидали от неё чего-то особенно хорошего. $SNDK$SKHY$MU
