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Kshsb
币圈天天说自己是波动率之王,现在得让个位置了哈哈哈哈哈,把这个王座抢走的是韩国股市。
数字摆出来吓人。VKOSPI也就是韩国股市的恐慌指数,今年最高冲到97.99,这是2009年有统计以来的历史最高值,而且不是在暴跌那天创下的,是在暴涨超过8%那天创下的,说明这个市场现在涨也怕跌也怕,双向恐慌。反观币圈自己的波动率指标DVOL,上周五那种被称为近几年最剧烈的跳升,也就从35冲到65,现在还回落到43了,连韩国股市现在这个位置都够不着。一个号称稳健的传统股市,波动率反过来把最疯的赌场比下去了,这事本身就够离谱。
原因也很简单粗暴。三星电子和SK海力士两家公司,占了整个KOSPI市值的53%以上,等于全韩国的股市指数,命脉攥在两只存储芯片股手里。今年5月底交易所又放开了单只股票的杠杆ETF,散户可以直接对这两只股票开杠杆对赌,这下好了,原本就极端集中的指数,又被杠杆加了一层放大器,今年上半年触发的熔断次数直接刷新历史纪录。
所以我的结论是,别再迷信传统股市天然比加密货币稳,当集中度和杠杆叠在一起,西装革履的交易所照样能玩出比币圈更野的行情,监管现在讨论把杠杆倍数砍一半,治标不治本,只要那53%的集中度还在,这出戏迟早还会重演。$BTC $SKHYNIX #30年期美债，顶部还是新起点？ #美日确认联合购汇
Kshsb
再说说一件事,今天很多人都说韩国股市的波动率已经把加密货币比下去了。我查看了一下确实是这样，VKOSPI也就是所谓的韩国恐慌指数,今年上半年最高冲到97.99,创下2009年有统计以来的历史新高,现在也还在80多的高位运行。
作为对比,币圈自己的波动率指标Deribit的DVOL,上周五从35一路冲到65,已经算是近几年少见的剧烈跳升了,现在也回落到43左右。两边一比就很清楚,常年被认为是风险资产天花板的加密货币,波动率现在反而不如韩国股市,这个错位本身就很说明问题。
背后的结构性原因也不复杂。三星电子和SK海力士这两家公司现在占了KOSPI总市值的53%以上,等于整个指数的涨跌基本被两只股票绑架,任何跟AI存储相关的风吹草动都会被这个极端集中度放大成整个指数的巨震。
再加上5月底韩国交易所开始推出单只股票的杠杆ETF,散户可以直接对这两只股票加杠杆押注,进一步把波动往上推,今年上半年触发的波动性中断次数创下历史半年新高。
我自己的看法是,这种波动率结构不是市场在正常反映风险,而是杠杆和集中度叠加出来的一种脆弱性,监管层现在讨论把杠杆ETF倍数从2倍压到1倍,方向是对的,但这只能缓解增量杠杆,存量的高集中度问题不解决,韩国股市这种比加密货币还夸张的波动率大概率还会反复出现,尤其是接下来几个季度只要AI存储的资本开支预期出现一点反复,同样的踩踏还会再来一次。
$SKHYNIX $SAMSUNG
