戈多 Godot
Feed
Feed
$AMD Laporan Keuangan: Manajemen memperkirakan pendapatan CPU akan terus tumbuh lebih dari 70% pada tahun 2027, dan terus tumbuh dengan basis yang lebih tinggi.
GPU AI dapat dengan cepat meningkatkan pendapatan, tetapi peningkatan produk baru, HBM, dan biaya sistem secara keseluruhan semuanya memengaruhi margin kotor.
EPYC relatif matang, dengan pelanggan yang lebih beragam dan profitabilitas yang lebih stabil.
EPYC adalah merek CPU AMD yang diluncurkan untuk server dan pusat data, dengan Xeon dari Intel sebagai pesaing utamanya.
Fundamental sektor CPU solid; masalahnya tetap pada suku bunga jangka panjang.
$INTC $ARM
Tiga batang dupa terbakar di kepalamu—jika kamu tidak mati, kamu akan terluka
$PLTR Lari dulu
Selanjutnya, lakukan breakout pullback atau tunggu pembelian di kisaran di bawah 130
#财报观察员: Hasil yang beragam, pencabutan pembatasan semakin dekat! Apa pendapat Anda tentang masa depan SpaceX?
#SpaceX首份财报超预期, membuka kunci tetap menjadi variabel kunci
$SKHY Lembaga jangka pendek membeli asuransi, sementara dana jangka panjang belum menyerah pada sentimen bullish.
1/ Pertahanan jarak dekat sangat berat. Pada 7 Agustus, put OI mendekati 4,8 kali Call, dan pada 21 Agustus, sekitar 3,4 kali. Institusi jelas berjaga-jaga terhadap volatilitas tinggi dan kegagalan rebound dalam beberapa minggu mendatang.
2/ Tapi struktur ujung jauh cenderung lebih umum. Call OI akan jelas mendominasi pada September, Desember, dan Januari 2027. Terutama pada Januari 2027, jumlah panggilan meningkat sekitar 10.699 kopi, sementara jumlah iklan hanya meningkat sekitar 248 kopi.
Ini bukan seperti menjadi sepenuhnya bearish, melainkan lebih seperti memegang posisi long jangka panjang sambil membeli put untuk melindungi risiko jangka pendek.
3/ Di sisi penjualan utama, institusi membeli put $135 untuk Oktober dan menjual call senilai $180. Lindungi risiko di bawah $135, sambil tetap bersedia menahan di dekat $180.
4/ Masalah jangka pendek terbesar adalah gamma negatif.
$141 adalah Put Wall, $145 adalah bit akselerasi Dealer, dan $160 adalah Call Wall.
Penembusan di bawah $141 dapat mempercepat menuju $135. Hanya dengan memegang di atas $145–$150 akan ada peluang untuk pulih menuju $160.
Logika jangka panjangnya tetap ada, tetapi asuransi jangka pendek sangat berat. Tes rebound sebelum $150 masih divalidasi; $160 adalah resistensi nyata berikutnya.
Walsh berencana mengurangi jumlah pertemuan FOMC, yang negatif bagi semikonduktor.
Reuters mengutip The New York Times yang mengatakan bahwa Wash mengusulkan pengurangan jumlah pertemuan tetapi tidak memberikan angka yang jelas.
Wall Street Journal mengatakan angka tersebut mungkin menurun dari 8 menjadi 6 per tahun.
Logika Walsh kurang lebih adalah bahwa pertemuan yang sering cenderung menarik perhatian penuh pasar pada retorika The Fed sementara mengabaikan inflasi, lapangan kerja, dan produktivitas itu sendiri.
Ini adalah pendekatan yang sama saat ia mengurangi panduan prospektif, melemahkan dot plot, dan meninjau kembali sistem konferensi pers, mengurangi ketergantungan pasar pada informasi Federal Reserve.
Idenya bisa dimengerti, tapi waktunya mungkin tidak tepat.
Melihat melalui Twitter, sentimen umum cukup khawatir. Kemudian investor akan menuntut premi jangka waktu yang lebih tinggi.
Di pasar obligasi, hal ini tercermin dalam mendorong imbal hasil lebih tinggi, dengan suku bunga jangka panjang dan premi jangka waktu naik, serta tingkat diskonto arus kas forward yang meningkat.
Bahkan jika pasar tidak meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga, Nasdaq dan semikonduktor bernilai tinggi mungkin masih menghadapi tekanan valuasi.
Jika pertumbuhan laba perusahaan cukup kuat, fundamental masih dapat mengimbangi tekanan suku bunga. Yang paling terdampak adalah valuasi yang terutama bergantung pada laba forward dan saat ini memiliki arus kas bebas yang lemah.
The Kobeissi Letter
TERBARU: Ketua Fed Warsh mempertimbangkan untuk mengurangi jumlah pertemuan Fed dalam setahun, menurut NYT.
Rincian meliputi:
1. FOMC telah mengadakan pertemuan delapan kali setiap tahun sejak 1981, dengan hukum Federal yang mengharuskan setidaknya empat pertemuan per tahun
2. Ketua Fed Warsh dilaporkan belum mengusulkan jumlah pertemuan tertentu
3. Lebih sedikit pertemuan berarti lebih sedikit pemungutan suara tarif terjadwal dan keputusan kebijakan yang lebih jarang
Sebuah perubahan besar sedang berlangsung di Fed.
$MU Reli ini belum sepenuhnya divalidasi oleh minat terbuka jangka menengah.
Reksa dana bersih terlihat tinggi hari itu, tetapi rasio volume put/call masih 0,88, menunjukkan bahwa pasar belum membentuk konsensus sepihak.
Kenaikan ini mencakup short covering, lindung nilai dealer, spekulasi opsi jangka pendek, dan penyesuaian balik terhadap posisi put yang ada.
Dalam hal OI, struktur short-end sedang membaik. Pada 21 Agustus, panggilan meningkat dan put menurun, menjadikannya sinyal paling konstruktif saat ini.
Namun, dari September hingga Januari tahun berikutnya, pasar tetap defensif, menunjukkan bahwa selera risiko meningkat dalam beberapa minggu mendatang, dan permintaan perlindungan institusional untuk 2–6 bulan ke depan belum terangkat.
Ada struktur bullish berkualitas tinggi dalam perdagangan blok, kekhawatiran volatilitas menurun, tetapi pasar belum menyelesaikan migrasi Delta positif lintas jangka waktu penuh.
Konfirmasi tren sejati mengharuskan harga ditutup secara berurutan di atas $900–$930, sambil melihat:
OI panggilan meningkat secara bersamaan pada bulan Agustus, September, dan Oktober; put jangka menengah berhenti berkembang; transaksi call sisi tanya dikonversi menjadi OI baru keesokan harinya, secara bertahap kembali ke struktur jangka waktu normal.
Jika turun di bawah $830 lagi dan put jangka menengah terus meningkat, seharusnya kembali ke pertahanan.
Jika turun lebih jauh di bawah $790 dan Call OI gagal bermigrasi ke Agustus–Oktober, reli ini lebih mungkin menjadi amplifikasi Gamma negatif dan short covering, daripada pembalikan tren yang sesungguhnya.
Singkatnya, masih lebih baik menjual dengan rebound dan menambah saat harga turun.
戈多 Godot
Data $MU Opsi sebenarnya tidak layak untuk dilihat; itu terutama untuk lindung nilai.
Ada kemungkinan rebound oversold dalam jangka pendek, tetapi sebelum rebound di atas $800, rebound tersebut masih belum memiliki konfirmasi struktural.
Masalah yang lebih besar muncul dari negatif besar Gamma yang akan kedaluwarsa pada 31 Juli. Dealer memperkuat volatilitas harga, mengejar reli dapat menyebabkan penurunan cepat, dan bottom-fishing dapat menyebabkan penurunan kedua.
Dalam hal struktur opsi, OI jangka dekat hingga menengah tetap defensif. Bulk call jangka panjang tetap bullish, dan logika jangka panjangnya belum sepenuhnya rusak.
Strategi spot lebih baik menunggu 800 untuk kembali ke posisinya sebelum mengikuti, daripada mengikuti pisau terbang.
800 adalah tingkat konfirmasi rebound
750 Posisi Pertahanan Kunci
Sebelum lelang Departemen Keuangan AS pada 5 Agustus, sebenarnya sudah saatnya beristirahat.
Data $MU Opsi sebenarnya tidak layak untuk dilihat; itu terutama untuk lindung nilai.
Ada kemungkinan rebound oversold dalam jangka pendek, tetapi sebelum rebound di atas $800, rebound tersebut masih belum memiliki konfirmasi struktural.
Masalah yang lebih besar muncul dari negatif besar Gamma yang akan kedaluwarsa pada 31 Juli. Dealer memperkuat volatilitas harga, mengejar reli dapat menyebabkan penurunan cepat, dan bottom-fishing dapat menyebabkan penurunan kedua.
Dalam hal struktur opsi, OI jangka dekat hingga menengah tetap defensif. Bulk call jangka panjang tetap bullish, dan logika jangka panjangnya belum sepenuhnya rusak.
Strategi spot lebih baik menunggu 800 untuk kembali ke posisinya sebelum mengikuti, daripada mengikuti pisau terbang.
800 adalah tingkat konfirmasi rebound
750 Posisi Pertahanan Kunci
Sebelum lelang Departemen Keuangan AS pada 5 Agustus, sebenarnya sudah saatnya beristirahat.
戈多 Godot
$MU Hari ini agak rumit, dengan perdagangan institusional dark pool terkonsentrasi di kisaran 811-820, DP% 70-79%.
Institusi yang kemarin melakukan bottom-fishing hari ini mendistribusikan atau menghentikan kerugian di angka 840, lalu melanjutkan putaran pembelian baru antara 810 dan 820.
Restrukturisasi posisi setelah gagal memancing di dasar laut.
Skew dan OI sama-sama tahu dengan mata tertutup bahwa puting mendominasi dan mereka agresif berlindung.
Terdapat volume besar sebesar $3,01 juta pada panggilan 800 tanggal 7/31, yang jelas merupakan penangkapan dasar jangka pendek.
Futures untuk LEAP Call mulai menunjukkan perpecahan, dan kepercayaan pada penyimpanan mulai goyah.
Dealer saat ini memperkuat volatilitas, turun dengan cepat dan memantul dengan cepat.
Pasar sudah menghargai pernyataan hawkish Walsh malam ini, bahkan menaikkan suku bunga. Jika pernyataannya kurang hawkish, itu akan menjadi rebound besar.
Saya memilih untuk terus memancing, memancing dasar kemarin, dan penurunan hari ini masih dalam rentang yang dapat diterima, secara efektif menembus stop loss 800.
Data $MU Opsi sebenarnya tidak layak untuk dilihat; itu terutama untuk lindung nilai.
Ada kemungkinan rebound oversold dalam jangka pendek, tetapi sebelum rebound di atas $800, rebound tersebut masih belum memiliki konfirmasi struktural.
Masalah yang lebih besar muncul dari negatif besar Gamma yang akan kedaluwarsa pada 31 Juli. Dealer memperkuat volatilitas harga, mengejar reli dapat menyebabkan penurunan cepat, dan bottom-fishing dapat menyebabkan penurunan kedua.
Dalam hal struktur opsi, OI jangka dekat hingga menengah tetap defensif. Bulk call jangka panjang tetap bullish, dan logika jangka panjangnya belum sepenuhnya rusak.
Strategi spot lebih baik menunggu 800 untuk kembali ke posisinya sebelum mengikuti, daripada mengikuti pisau terbang.
800 adalah tingkat konfirmasi rebound
750 Posisi Pertahanan Kunci
Sebelum lelang Departemen Keuangan AS pada 5 Agustus, sebenarnya sudah saatnya beristirahat.
Laporan keuangan terbaru Kelei $KLAC, kabar baik: perjanjian kapasitas untuk tahun 2029 sudah dimulai. Kabar buruk: pendapatan durasi lagi.
Pendapatan kuartal keempat FY2026 adalah $3,658 miliar, naik 15% secara tahunan, dengan margin kotor non-GAAP sebesar 62,4% dan laba bersih sebesar $1,39 miliar.
Pendapatan layanan pada kuartal keempat adalah $820 juta, YoY +17%, menyumbang 22%, dengan 80% berasal dari kontrak—arus kas tahunan yang langka di industri peralatan.
Manajemen telah menetapkan target pertumbuhan pendapatan layanan jangka panjang sebesar 13%–15%.
————
Selama 12 bulan terakhir, perusahaan menghasilkan arus kas bebas sebesar $3,77 miliar, berjanji mengembalikan lebih dari 90% kepada pemegang saham, dan mengamankan otorisasi pembelian kembali sebesar $9,7 miliar.
Utang jangka panjang memiliki rata-rata jatuh tempo sekitar 18,1 tahun dan suku bunga rata-rata 4,67%, sehingga tidak perlu khawatir tentang kenaikan mendadak biaya pembiayaan ulang dalam waktu yang lama.
Biaya modal sudah ditetapkan; fokus berikutnya terutama pada sisi molekuler.
Manajemen menekankan bahwa ada banyak jenis kontrol proses, tetapi volume proyek individual tidak besar. Berbagai pabrik wafer, proses yang berbeda, dan cacat yang berbeda semuanya membutuhkan solusi debugging dan pengujian yang terpisah.
Selain akumulasi algoritma, KLA memiliki lebih dari 1.600 insinyur aplikasi yang ditempatkan dalam jangka panjang di lokasi pelanggan, membantu pelanggan menyesuaikan peralatan dan menganalisis data.
Daya saing semacam ini bergantung pada pengalaman bertahun-tahun, basis data perangkat lunak, dan tim teknik besar; meskipun pendatang baru membangun perangkat keras, sulit untuk menyelesaikan seluruh kemampuan layanan dalam waktu singkat.
Sebaliknya, peralatan litografi lebih mendekati pengiriman skala besar di sekitar platform EUV yang sama, dengan tingkat standarisasi produk yang lebih tinggi.
Menurut KLA, "skala yang paling dekat dengan pesaing enam kali lipat" terutama merujuk pada pasar inti seperti inspeksi wafer dan inspeksi masker.
Meskipun $AMAT dan $LRCX sering menekankan perluasan bisnis kontrol proses mereka, mereka masih jauh dari KLA dalam hal cakupan produk, kapasitas terpasang, akumulasi data, dan kemampuan dukungan pelanggan.
Untuk saat ini, hal ini belum cukup untuk mengguncang posisi pasar KLA.
——————
Yang lebih menonjol, CFO mengatakan selama panggilan tersebut:
"Kami sedang menyesuaikan ukuran perusahaan agar dapat melayani skenario yang lebih optimis."
Kami mengonfigurasi kapasitas sesuai dengan skenario yang paling agresif.
Tolok ukur WFE 2027 yang dibahas oleh manajemen telah mencapai $190 miliar, sementara persiapan untuk skala industri yang lebih besar sedang dimulai.
Beberapa komponen kritis dengan siklus pengiriman 18–24 bulan kini sedang dalam negosiasi untuk perjanjian kapasitas 2029.
Manajemen peralatan semikonduktor selalu bersifat konservatif. Sebelum siklus mencapai puncaknya pada 2018 dan 2022, mereka menghentikan lebih awal.
Sekarang, membahas secara terbuka "skenario bullish" menunjukkan bahwa perencanaan pelanggan, visibilitas pesanan, dan sinyal rantai pasokan sudah cukup kuat.
————
Tentu saja, ini juga merupakan komitmen terhadap durasi.
Di antara empat merek peralatan semikonduktor utama, $KLAC memiliki masa pakai terpanjang.
RPO mencapai $12,5 miliar, mencakup sekitar 3,4 kuartal pendapatan. Kemakmuran peralatan pada 2027 dan perjanjian kapasitas pada 2029 akan semakin memberikan nilai lebih dalam jangka panjang.
Semakin dekat kualitas bisnis KLA dengan perusahaan perangkat lunak, semakin sensitif penilaiannya terhadap suku bunga jangka panjang.
Aset jangka panjang sensitif terhadap suku bunga. Obligasi jangka panjang KLA diberi bobot hingga jatuh tempo 18,1 tahun, dengan suku bunga 4,67%, terkunci. Risiko refinancing mendekati nol; sisanya hanya cerita numeratorial.
Namun, dengan tingkat durasi yang tinggi saat ini, $KLAC hari bukanlah hal yang mudah.
Laporan keuangan terbaru $KLAC Kelei, kabar baik: perjanjian kapasitas untuk tahun 2029 telah dimulai. Kabar buruk: Pendapatan durasi lagi.
Pendapatan kuartal keempat FY2026 adalah $3,658 miliar, naik 15% secara tahunan, dengan margin kotor non-GAAP sebesar 62,4% dan laba bersih sebesar $1,39 miliar.
Pendapatan layanan pada kuartal keempat adalah $820 juta, YoY +17%, menyumbang 22%, dengan 80% berasal dari kontrak—arus kas tahunan yang langka di industri peralatan.
Manajemen telah menetapkan target pertumbuhan pendapatan layanan jangka panjang sebesar 13%–15%.
————
Selama 12 bulan terakhir, perusahaan menghasilkan arus kas bebas sebesar $3,77 miliar, berjanji mengembalikan lebih dari 90% kepada pemegang saham, dan mengamankan otorisasi pembelian kembali sebesar $9,7 miliar.
Utang jangka panjang memiliki rata-rata jatuh tempo sekitar 18,1 tahun dan suku bunga rata-rata 4,67%, sehingga tidak perlu khawatir tentang kenaikan mendadak biaya pembiayaan ulang dalam waktu yang lama.
Biaya modal sudah ditetapkan; fokus berikutnya terutama pada sisi molekuler.
Manajemen menekankan bahwa ada banyak jenis kontrol proses, tetapi volume proyek individual tidak besar. Berbagai fab, proses, dan cacat wafer memerlukan solusi debugging dan pengujian yang terpisah.
Selain akumulasi algoritma, KLA memiliki lebih dari 1.600 insinyur aplikasi yang ditempatkan dalam jangka panjang di lokasi pelanggan, membantu pelanggan menyesuaikan peralatan dan menganalisis data.
Daya saing semacam ini bergantung pada pengalaman bertahun-tahun, basis data perangkat lunak, dan tim teknik besar; meskipun pendatang baru membangun perangkat keras, sulit untuk menyelesaikan seluruh kemampuan layanan dalam waktu singkat.
Sebaliknya, peralatan litografi lebih mendekati pengiriman skala besar di sekitar platform EUV yang sama, dengan tingkat standarisasi produk yang lebih tinggi.
Menurut KLA, "skala yang paling dekat dengan pesaing enam kali lipat" terutama merujuk pada pasar inti seperti inspeksi wafer dan inspeksi masker.
Meskipun $AMAT dan $LRCX sering menekankan perluasan bisnis kontrol proses mereka, mereka masih jauh dari KLA dalam hal cakupan produk, kapasitas terpasang, akumulasi data, dan kemampuan dukungan pelanggan.
Untuk saat ini, hal ini belum cukup untuk mengguncang posisi pasar KLA.
——————
Yang lebih menonjol, CFO mengatakan selama panggilan tersebut:
"Kami sedang menyesuaikan ukuran perusahaan agar dapat melayani skenario yang lebih optimis."
Kami mengonfigurasi kapasitas sesuai dengan skenario yang paling agresif.
Tolok ukur WFE 2027 yang dibahas oleh manajemen telah mencapai $190 miliar, sementara persiapan untuk skala industri yang lebih besar sedang dimulai.
Beberapa komponen kritis dengan siklus pengiriman 18–24 bulan kini sedang dalam negosiasi untuk perjanjian kapasitas 2029.
Manajemen peralatan semikonduktor selalu bersifat konservatif. Sebelum siklus mencapai puncaknya pada 2018 dan 2022, mereka menghentikan lebih awal.
Sekarang, membahas secara terbuka "skenario bullish" menunjukkan bahwa perencanaan pelanggan, visibilitas pesanan, dan sinyal rantai pasokan sudah cukup kuat.
————
Tentu saja, ini juga merupakan komitmen terhadap durasi.
Di antara empat merek peralatan semikonduktor utama, $KLAC memiliki masa pakai terpanjang.
RPO mencapai $12,5 miliar, mencakup sekitar 3,4 kuartal pendapatan. Ledakan peralatan pada 2027 dan perjanjian kapasitas pada 2029 memberikan nilai lebih besar dalam jangka panjang.
Semakin dekat kualitas bisnis KLA dengan perusahaan perangkat lunak, semakin sensitif penilaiannya terhadap suku bunga jangka panjang.
Aset jangka panjang sensitif terhadap suku bunga. Obligasi jangka panjang KLA diberi bobot hingga jatuh tempo 18,1 tahun, dengan suku bunga 4,67%, yang terkunci. Risiko pembiayaan ulang hampir nol; sisanya hanyalah cerita molekuler.
Namun, dengan tingkat durasi yang tinggi saat ini, $KLAC hari bukanlah hal yang mudah.