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推特小博主，同步分享内容，宏观/地缘分析，偶然做趋势交易，不带单，没啥实力，看看就好！ Fake it till you make it 得知我命失之我幸念头通达余生坦荡一位深爱土地的老农，低头耕耘，静待收成；不空想，不妄求，只相信时间与汗水。

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Orientation macroéconomique mondiale du 27 juillet au 2 août : apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran, les résultats financiers des actions américaines au cœur de l'attention, l'économie et la rentabilité de l'AI deviennent deux chaînes de validation clés ! Thème de la semaine : La situation entre les États-Unis et l'Iran entre dans une phase de tournant et d'apaisement, l'atmosphère de tension se réduit, le jeu conventionnel reprend son cours. L'AI entre dans la « semaine d'échange des résultats », la Fed entre en période de silence, les données sur les baisses de taux détermineront le rythme des baisses, la liquidité mondiale passe en mode trading fondamental ! I. Le seul fil conducteur de la semaine : les résultats du 2e trimestre des actions américaines, l'AI vaut-elle vraiment cette valorisation ? Cette semaine, l'attention se porte sur les résultats financiers : Microsoft, META, Apple, Amazon, Qualcomm, SK Hynix et Samsung publieront leurs résultats, représentant des secteurs clés de la chaîne industrielle de l'AI tels que le cloud computing, les applications AI, l'électronique grand public, la conception de semi-conducteurs, le stockage et la fabrication de wafers. Ce sera la semaine la plus cruciale de la saison des résultats du 2e trimestre. Ces entreprises représentent à peu près la moitié de la chaîne industrielle de l'AI, leurs résultats entraîneront un ajustement clé de la valorisation de l'ensemble de l'écosystème AI. Au cours des six derniers mois, le marché a négocié l'avenir de l'AI, désormais il négocie la rentabilité de l'AI, c'est le plus grand changement de l'écosystème AI au 2e trimestre. Par ailleurs, les résultats des grandes entreprises constituent une chaîne de validation importante pour le marché des risques cette semaine, cœur du trading fondamental. Calendrier des publications : Jeudi matin, résultats de SK Hynix, avant l'ouverture de la Bourse coréenne Jeudi à l'aube, Microsoft, Meta, après la clôture américaine Vendredi matin, Samsung Electronics, avant l'ouverture de la Bourse coréenne Vendredi à l'aube, Apple, Amazon, Qualcomm, après la clôture américaine, Coinbase II. Deux validations : les données économiques valident la décision de la Fed sur les taux et l'environnement actuel des taux, les résultats + la croissance économique valident la confiance des entreprises dans l'investissement et le taux de retour de l'AI. 1. Les données macroéconomiques valident progressivement la valorisation de l'AI et l'environnement des taux Mercredi 29 juillet, première estimation du PIB américain du 2e trimestre, la résilience économique, son impact sur les taux futurs et si l'économie actuelle peut valider la valorisation de l'AI. Un PIB à forte croissance n'est pas forcément favorable aux actions américaines, cela pourrait réduire l'espace pour une baisse des taux. Le pire scénario : PIB fort, PCE élevé, prévisions de résultats moyennes, ce qui pourrait faire chuter la confiance dans le secteur AI des actions américaines. À l'aube du 30 juillet, décision de la Fed sur les taux, conférence de presse de Waller, les taux resteront probablement inchangés, l'attention se porte sur la conférence et le compte rendu pour voir si le risque d'inflation est réaffirmé, si une trajectoire politique future non prédéfinie est précisée, et si un relèvement en septembre ou un maintien prolongé des taux élevés est envisagé. Le soir du 30 juillet, données PCE et PCE de base de juin, baisse de l'inflation de base du CPI de juin, ce qui atténue les inquiétudes inflationnistes du marché. Avec la récente remontée des prix de l'énergie, il sera crucial de voir si le PCE de base de juin renforce la confiance dans la baisse de l'inflation de base. Si le PCE de base reste rigide, les inquiétudes inflationnistes à court terme et les anticipations futures augmenteront, ce qui est défavorable à une baisse des taux et pèse sur les marchés à risque. Le matin du 31 juillet, décision de la Banque du Japon sur les taux, avec la récente volatilité du yen, la décision d'une éventuelle hausse des taux par la Banque du Japon déterminera la trajectoire du yen, l'écart de taux entre le Japon et les États-Unis, ainsi que la liquidité des marchés financiers. 2. Prix de l'énergie + données PCE inflation + attitude de la Fed + rendement des bons du Trésor + valorisation des actions technologiques, voici la logique de tarification macroéconomique de la semaine. PIB + PCE valident les attentes sur les taux, PIB et résultats valident la résilience économique américaine et sa capacité à soutenir la valorisation du marché AI. III. Chaîne de transmission macro, géopolitique et banques centrales : 1. De l'énergie à l'inflation puis aux banques centrales, la situation géopolitique détermine le prix du pétrole, qui guide les anticipations d'inflation, lesquelles modifient l'attitude des banques centrales américaines et mondiales sur les ajustements des taux. 2. Cette semaine, la détente des tensions entre les États-Unis et l'Iran entre dans une phase de désescalade, donc ce n'est plus le fil conducteur principal, mais la volatilité des prix de l'énergie continue d'influencer les attentes du marché. La poursuite de la hausse ou de la baisse des prix du pétrole cette semaine affectera directement les anticipations dynamiques du marché des taux. Résumé de ce chapitre : Trois réponses clés à obtenir cette semaine : a. Les données sur l'inflation et la croissance renforcent-elles ou affaiblissent-elles les attentes d'un taux élevé ? b. La croissance des bénéfices des entreprises technologiques est-elle plus rapide que celle des dépenses en capital ? c. Quelle force domine : la pression sur les taux ou l'amélioration des bénéfices ? Cette semaine est une semaine complexe de double tarification entre la politique et les fondamentaux des résultats AI, surtout pour les actions américaines, où le macro détermine le plafond, les résultats le plancher des bénéfices, et la chaîne industrielle la différenciation structurelle. Ainsi, dans cet environnement complexe, tous les actifs mondiaux, comme les bons du Trésor sensibles aux taux, l'or et le dollar, les actions américaines sensibles aux résultats, et #Bitcoin sensible à la fois aux taux et à l'appétit pour le risque, feront face à un environnement de risque à forte volatilité. Conseil personnel : observer et valider davantage cette semaine, éviter de prendre des décisions clés avant la validation complète des données ! #美联储周四凌晨公布利率决议 PS : Des points d'observation supplémentaires sur les résultats des entreprises de cette semaine seront ajoutés ultérieurement ! Puisque les actions américaines entrent dans une phase de validation de différenciation structurelle, il ne suffit plus de regarder si les résultats globaux sont conformes aux attentes, pour la chaîne industrielle AI, un seul résultat détermine la volatilité globale des entreprises en amont et en aval !

Je viens de revoir le rapport financier de Qualcomm, qui rencontre essentiellement la même « difficulté » qu'Apple. L'entreprise n'a pas seulement manqué les bénéfices de l'intelligence artificielle, mais a au contraire vu ses coûts augmenter et ses profits diminuer en raison de la demande accrue provoquée par l'IA. Bien que le chiffre d'affaires ait dépassé les attentes, la marge bénéficiaire est en baisse, le problème principal étant l'augmentation des coûts des plaquettes qui fait grimper les coûts. Sur le marché, Qualcomm est même plus optimiste qu'Apple. Les cadres de Qualcomm ont déclaré que le secteur des téléphones OEM en Chine a touché le fond au troisième trimestre, et que les activités en Chine pourraient se redresser, mais il faut noter que redressement ≠ explosion, ce qui constitue un certain soutien aux performances de Qualcomm. Cependant, la coopération commerciale avec Apple a chuté plus que prévu par la direction, Qualcomm doit rapidement trouver des activités de remplacement pour compenser la baisse de la demande d'évaluation, sinon cela continuera à peser sur l'entreprise. En ce qui concerne l'IA, Qualcomm commence à se concentrer sur les puces automobiles et les centres de données, et a déjà commencé à investir dans le domaine de l'IA. Malheureusement, les exigences pour les rapports financiers de ce trimestre sont plus strictes, les profits de Qualcomm sont comprimés, bien que le secteur IA soit en développement, il n'a pas encore pu soutenir les profits de l'entreprise, ce qui a entraîné une baisse du cours de l'action. Le rapport financier de Qualcomm prouve essentiellement une chose : la ligne principale d'investissement en IA est en train de se diversifier davantage, ce qui sera le point d'observation principal de la saison des résultats de ce trimestre après les rapports des sept géants la semaine prochaine. Après cette diversification structurelle de l'IA, comment les entreprises vont-elles présenter des résultats satisfaisants ? De plus, comme Apple, le marché chinois est actuellement le principal facteur de freinage des activités, et la marge bénéficiaire de l'entreprise est comprimée par la tension dans la chaîne d'approvisionnement liée à l'intelligence artificielle, ce qui sera un point de pression pour les secteurs d'activité liés au troisième et quatrième trimestre. Enfin, face à l'impact de l'intelligence artificielle en Chine, cela signifie que, à l'exception des entreprises leaders en IA, la pression sur les marges bénéficiaires restera assez forte à l'avenir !#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%

Avec la maturité de l'AI, la volatilité des indices diminue, tandis que la volatilité implicite des actions individuelles augmente, surtout en cette saison des résultats du deuxième trimestre. Dans un environnement différencié par action, utiliser judicieusement l'IV (volatilité implicite) permet d'obtenir de meilleurs rendements. Cette semaine, on peut clairement voir que dans le même contexte de résultats, Microsoft vs META, Amazon vs Apple, les résultats globaux sont bons, mais la logique de valorisation du marché conduit à des trajectoires de cours différentes. Ce phénomène va s'accentuer, notamment lors des saisons des résultats du troisième et quatrième trimestre. Avec la narration AI entrant dans une phase de validation structurée, on constate une baisse de la volatilité des indices et une différenciation progressive de la volatilité des actions individuelles. Savoir tirer profit de cette volatilité est donc une compétence clé. Utiliser les options pour gagner plus de primes d'IV est pertinent, mais le seuil d'entrée est élevé pour les petits investisseurs. Cependant, face à l'incertitude des résultats des actions américaines, cette incertitude augmente la valeur de l'IV. La volatilité implicite (IV) génère en fait des rendements plus élevés en saison des résultats, car l'incertitude des résultats crée un jeu de marché plus marqué avant leur publication. Cela élargit non seulement les gains des options à échéance, mais sert aussi à la couverture d'actifs, augmentant ainsi la demande d'IV et rendant les primes plus chères. La logique de base est simple : incertitude accrue → IV en hausse → prix des options en hausse → primes des vendeurs d'options augmentent → les produits générant des revenus de primes d'options voient leurs rendements fortement augmenter. Cette logique est simple, mais pour ceux qui ne connaissent pas les options, gagner des primes en saison des résultats est très difficile. Comment choisir le prix d'exercice ? Comment interpréter l'IV ? Comment gérer la date d'échéance ? Comment calculer la marge ? Comment distinguer les lettres grecques ? Ce sont toutes des questions importantes. Les revenus des options semblent attractifs, mais le seuil pour les obtenir est vraiment élevé ! Le produit « Double devise gagnante » de @okxchinese transforme cette logique complexe des options en un outil stratégique plus facile à comprendre et à utiliser ! L'essence du double devise gagnante est d'exécuter strictement un plan de trading, et si le plan n'est pas atteint, on peut quand même obtenir une certaine prime d'option. Le mode double devise gagnante consiste à définir un plan de trading, par exemple pour NVDA, mon prix d'achat est 150 $, de vente 250 $. Le système achète automatiquement à 150 $ et vend automatiquement à 250 $. Si la fourchette de prix ne correspond pas à mes attentes, mes fonds peuvent quand même générer des revenus de primes. Pour conclure, pour nous investisseurs ordinaires, face à l'incertitude des résultats, il ne faut pas parier aveuglément sur la hausse ou la baisse, mais plutôt protéger le capital et suivre strictement un plan de trading. Surtout dans l'attente prolongée, il est très important que les fonds inactifs génèrent des revenus. Ces revenus peuvent être moins élevés que les gains d'investissement, mais ils sont plus stables. Le marché d'investissement est rempli d'incertitudes. Sous cette incertitude, il est certes important de discerner la direction, mais il est encore plus important de faire croître les actifs de manière stable et à faible risque !#财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%

Les indices boursiers américains ont chuté après une forte hausse, Amazon a suivi le mouvement, mais est-ce vraiment la conséquence principale des déclarations hawkish répétées des responsables de la Fed ? Pas forcément ! Jusqu'à présent, lors du dernier jour de bourse de la semaine, les indices américains ont reculé après une hausse, le cours d'Amazon a également baissé en parallèle, accompagné des fréquentes déclarations hawkish des responsables de la Fed, mais ces propos ne sont pas forcément efficaces. 1. Sur le plan macroéconomique, les propos hawkish des responsables de la Fed ont un effet, mais limité, car on peut voir que la politique de Waller est de réduire les indications prospectives de la Fed, donc les discours des responsables ne représentent pas forcément le point de vue de la Fed. Bien sûr, il y a toujours un effet de stimulation synchronisé, mais à long terme, le marché pourrait ne plus croire ces discours, ce qui est aussi l’un des objectifs de Waller. 2. La situation entre les États-Unis et l’Iran est de nouveau tendue, le prix du pétrole augmente, et en combinant cela avec la hausse des rendements obligataires provoquée par les discours des responsables de la Fed, il est difficile de déterminer qui est le facteur principal. Cependant, en fin de compte, les inquiétudes sur la hausse des taux et l’inflation sont des facteurs qui freinent le marché. 3. Cette semaine est cruciale pour les résultats financiers aux États-Unis, les quatre grands fournisseurs de cloud ont publié des résultats mitigés, et la semaine prochaine marquera la phase de validation de la chaîne industrielle concernée. Le marché observe la capacité de profit des leaders, mais il faut aussi vérifier si la chaîne industrielle associée est rentable, car un leader ne représente pas tout le secteur. En résumé Au moins pour l’instant, l’environnement macroéconomique n’est pas optimiste, la semaine prochaine les marchés américains entreront dans une phase de validation structurelle, la pression des résultats financiers n’est pas totalement levée, donc face au rebond de vendredi, il faut rester prudent. Ce n’est pas pour être systématiquement pessimiste et refroidir tout le monde, si entre juillet et septembre un creux se forme, ce sera en fait une bonne chose pour les marchés américains comme pour la nouvelle tendance de #Bitcoin, bien sûr à condition d’oser acheter ! #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%

Les rapports financiers d'Amazon et d'Apple reproduisent la tendance d'hier avec une hausse et une baisse, le cœur restant la validation claire de la logique de commercialisation de l'IA, le récit de l'IA étant désormais entré dans une phase mature ! Revenons sur les rapports financiers d'Amazon et d'Apple publiés cette nuit. Après la publication, l'évolution des cours des actions a été similaire à celle de Microsoft et Meta hier : une action a fortement chuté avant l'ouverture, l'autre a fortement augmenté. La raison principale de cette situation reste la différence dans les stratégies de commercialisation de l'IA entre ces deux entreprises, ce qui influence la confiance du marché. Hier, nous avons mentionné les points d'attention des rapports financiers d'Apple et d'Amazon (figure 1), et le marché a essentiellement fixé les prix en fonction de ces points après la publication : Regardons d'abord Amazon : 1. L'activité AWS s'accélère à nouveau, c'est le principal moteur commercial d'Amazon dans la commercialisation de l'IA. Le marché craignait auparavant que Microsoft Azure ne prenne des parts de marché, mais au contraire, AWS a dépassé ses attentes, ce qui confirme la position d'Amazon dans le futur commerce de l'IA et donne confiance au marché. Cela montre aussi que la demande pour le cloud IA explose, offrant un large espace d'imagination au marché. 2. Le management, avec Andy Jassy, indique que le chiffre d'affaires annuel d'AWS AI dépasse 25 milliards de dollars, confirmant que l'activité IA d'Amazon n'est pas un simple concept mais une nouvelle source de revenus pour AWS, ce qui atténue les inquiétudes liées aux 200 milliards de dollars de dépenses en capital précédentes. 3. Le bénéfice d'exploitation dépasse les attentes, les investissements en IA n'ont pas comprimé les profits, les revenus et les bénéfices augmentent, ce qui soutient davantage les dépenses en capital. 4. L'amélioration des bénéfices en Amérique du Nord, avec un flux de trésorerie du commerce de détail pouvant continuer à soutenir les investissements en IA. 5. Amazon augmente encore ses dépenses en capital de 10 %, passant de 200 à 220 milliards de dollars. Regardons maintenant Apple : 1. Le rapport global dépasse les attentes, mais malheureusement, ce trimestre, le marché ne regarde pas le rapport global mais la mise en œuvre future de la commercialisation de l'IA. 2. Le secteur des Services est en dessous des attentes. Les Services sont le pilier de l'activité d'Apple, car ils ont la marge brute la plus élevée et une forte capacité de revenus, mais cette activité déçoit, ce qui affecte la confiance du marché. 3. Le marché chinois n'a pas retrouvé sa croissance, ce qui impacte la confiance. 4. Le management, avec Tim Cook, indique que le prochain trimestre sera affecté par des contraintes d'approvisionnement en puces avancées et en mémoire, prévoyant une croissance des revenus inférieure aux attentes, ce qui signifie que la forte demande en IA crée des tensions dans la chaîne d'approvisionnement, comprimant les marges d'Apple. En comparant horizontalement les rapports, on voit clairement la différence. Le soutien à la hausse du cours d'Amazon repose sur la validation de la logique commerciale future de l'IA, avec de bons retours financiers, tandis qu'Apple voit un ralentissement de sa croissance future, un ralentissement de son secteur clé des services, tout en continuant à investir dans l'IA, ce qui fait baisser la confiance du marché et crée une pression à la vente. Cela, combiné aux rapports de Microsoft et META d'hier, confirme que le marché du deuxième trimestre veut voir la validation de la logique commerciale de l'IA, et non pas des promesses ou une augmentation des dépenses en capital. Les entreprises technologiques augmentant leurs dépenses en capital pour l'IA sont considérées par le marché comme une base, pas un bonus. Celui qui valide le plus rapidement la logique commerciale de l'IA bénéficiera de la liquidité et verra son cours soutenu. Si une entreprise ne peut pas valider rapidement cette logique, son cours subira une pression et sa valorisation sera réajustée par le marché. Vu sous cet angle, la prudence de Microsoft dans ses dépenses en capital est impressionnante. Puisque le marché craint une surdépense, Microsoft choisit une expansion prudente. Une expansion aveugle et massive sans résultats solides serait un facteur négatif pour le cours. La semaine clé des rapports du deuxième trimestre est arrivée, que regarder ensuite ? Cette semaine, le marché regarde si les leaders de l'IA sont rentables, avec des résultats mitigés : Microsoft et Amazon ont donné des résultats rassurants, mais Apple et Meta ont révélé des risques et des inquiétudes. Actuellement, les principales activités IA sont concentrées chez les quatre grands fournisseurs de cloud, ce qui concentre les risques. Les rapports d'Apple et Meta peuvent facilement affecter la confiance du marché. La semaine prochaine, le marché devra voir si la chaîne industrielle de l'IA et la logique de rentabilité peuvent s'étendre à d'autres entreprises, ce qui sera le récit clé des prochains rapports du deuxième trimestre. #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% Le rapport d'Apple révèle des risques cachés, ce qui nécessite une attention particulière à l'avenir ! 1. Dans le rapport d'Apple, les prévisions de bénéfices futurs s'affaiblissent, et la chaîne d'approvisionnement de l'industrie IA comprime les marges des entreprises. Ce problème ne concerne pas seulement Apple, mais aussi les applications IA, les fournisseurs de cloud, l'électronique grand public et les OEM de serveurs, qui feront face à une forte pression dans les 2-3 prochaines années, avec des changements dans la logique de tarification dus à la concurrence. 2. Les avancées en intelligence artificielle en Chine vont encore défier les industries IA à forte marge et à faible barrière technologique. Dans les résultats du troisième et quatrième trimestre, il faudra prêter attention à l'impact sur les activités, la réduction des marges, et d'autres problèmes importants.

Les fréquents rapprochements récents entre Trump et l'Arabie Saoudite visent principalement à construire un nouvel ordre au Moyen-Orient dominé par les États-Unis, ce qui est bénéfique à court terme pour les États-Unis et l'Iran, mais à moyen et long terme, cela plongera les pays arabes dans une situation encore plus chaotique ! 1. Auparavant, les États-Unis avaient promis de fournir à l'Arabie Saoudite une technologie nucléaire civile, exigeant que l'Arabie Saoudite rejoigne l'accord d'Abraham, formant ainsi une nouvelle alliance régionale dominée par les États-Unis, tout en apaisant les tensions entre Israël et l'Arabie Saoudite. 2. Lors du conflit militaire de cette semaine entre les États-Unis et l'Iran, bien que l'Arabie Saoudite n'ait pas coopéré en profondeur, une coordination militaire a eu lieu sur le champ de bataille en Irak entre les États-Unis et l'Arabie Saoudite, les deux parties ayant attaqué conjointement les forces armées irakiennes soutenues par l'Iran. C'est un signal sensible : bien que l'Arabie Saoudite n'ait pas attaqué directement l'Iran, la coopération stratégique régionale avec les États-Unis devient de plus en plus évidente. 3. Trump avait auparavant tenté de faire adhérer l'Arabie Saoudite à l'accord d'Abraham, mais l'Arabie Saoudite n'a pas répondu directement, principalement en raison de multiples facteurs, dont le plus important est la question de la création d'un État palestinien. Sur la question de Gaza, l'Arabie Saoudite est en profond désaccord avec Israël. 4. Selon les dernières nouvelles, Trump a annoncé le désarmement complet du Hamas, le retrait des troupes israéliennes de Gaza, et la prise en charge de la région de Gaza par un nouveau gouvernement palestinien. Cela vise d'une part à contenir Israël, d'autre part à apaiser les tensions entre Israël et l'Arabie Saoudite, et enfin à encourager l'Arabie Saoudite à rejoindre l'alliance régionale, formant ainsi une nouvelle alliance stratégique arabe. 5. Une fois que l'Arabie Saoudite rejoindra l'alliance, cela sera défavorable aux organisations de résistance comme l'Iran, et l'alliance limitera le développement de l'alliance anti-américaine. 6. Cependant, à court terme, la tentative des États-Unis de soutenir de nouveaux alliés pour contenir l'Iran est une bonne chose pour la situation actuelle entre les États-Unis et l'Iran, montrant que Trump ne souhaite pas un conflit direct ou un engagement total avec l'Iran. Mais à moyen et long terme, les relations complexes religieuses, d'intérêts, militaires et diplomatiques dans la région arabe signifient que si l'Arabie Saoudite bascule, cela entraînera un chaos encore plus grand dans la région. 7. Les deux indices à surveiller sont : a. Si le Hamas se désarme et se retire, si Israël retire ses troupes, et si l'Arabie Saoudite envisage de rejoindre l'accord d'Abraham, b. Si les conflits militaires entre les États-Unis et l'Iran continuent, si des opérations militaires persistent dans le détroit, et quand les deux parties retourneront à la table des négociations. 8. Actuellement, le rebond à court terme de l'énergie internationale ralentit, mais la situation globale reste dans une zone dangereuse. Il faut continuer à surveiller si les dynamiques des deux lignes peuvent favoriser un apaisement des tensions. #美伊报复循环加速，油价月内累涨20%