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Les rapports financiers d'Amazon et d'Apple reproduisent la tendance d'hier avec une hausse et une baisse, le cœur restant la validation claire de la logique de commercialisation de l'IA, le récit de l'IA étant désormais entré dans une phase mature ! Revenons sur les rapports financiers d'Amazon et d'Apple publiés cette nuit. Après la publication, l'évolution des cours des actions a été similaire à celle de Microsoft et Meta hier : une action a fortement chuté avant l'ouverture, l'autre a fortement augmenté. La raison principale de cette situation reste la différence dans les stratégies de commercialisation de l'IA entre ces deux entreprises, ce qui influence la confiance du marché. Hier, nous avons mentionné les points d'attention des rapports financiers d'Apple et d'Amazon (figure 1), et le marché a essentiellement fixé les prix en fonction de ces points après la publication : Regardons d'abord Amazon : 1. L'activité AWS s'accélère à nouveau, c'est le principal moteur commercial d'Amazon dans la commercialisation de l'IA. Le marché craignait auparavant que Microsoft Azure ne prenne des parts de marché, mais au contraire, AWS a dépassé ses attentes, ce qui confirme la position d'Amazon dans le futur commerce de l'IA et donne confiance au marché. Cela montre aussi que la demande pour le cloud IA explose, offrant un large espace d'imagination au marché. 2. Le management, avec Andy Jassy, indique que le chiffre d'affaires annuel d'AWS AI dépasse 25 milliards de dollars, confirmant que l'activité IA d'Amazon n'est pas un simple concept mais une nouvelle source de revenus pour AWS, ce qui atténue les inquiétudes liées aux 200 milliards de dollars de dépenses en capital précédentes. 3. Le bénéfice d'exploitation dépasse les attentes, les investissements en IA n'ont pas comprimé les profits, les revenus et les bénéfices augmentent, ce qui soutient davantage les dépenses en capital. 4. L'amélioration des bénéfices en Amérique du Nord, avec un flux de trésorerie du commerce de détail pouvant continuer à soutenir les investissements en IA. 5. Amazon augmente encore ses dépenses en capital de 10 %, passant de 200 à 220 milliards de dollars. Regardons maintenant Apple : 1. Le rapport global dépasse les attentes, mais malheureusement, ce trimestre, le marché ne regarde pas le rapport global mais la mise en œuvre future de la commercialisation de l'IA. 2. Le secteur des Services est en dessous des attentes. Les Services sont le pilier de l'activité d'Apple, car ils ont la marge brute la plus élevée et une forte capacité de revenus, mais cette activité déçoit, ce qui affecte la confiance du marché. 3. Le marché chinois n'a pas retrouvé sa croissance, ce qui impacte la confiance. 4. Le management, avec Tim Cook, indique que le prochain trimestre sera affecté par des contraintes d'approvisionnement en puces avancées et en mémoire, prévoyant une croissance des revenus inférieure aux attentes, ce qui signifie que la forte demande en IA crée des tensions dans la chaîne d'approvisionnement, comprimant les marges d'Apple. En comparant horizontalement les rapports, on voit clairement la différence. Le soutien à la hausse du cours d'Amazon repose sur la validation de la logique commerciale future de l'IA, avec de bons retours financiers, tandis qu'Apple voit un ralentissement de sa croissance future, un ralentissement de son secteur clé des services, tout en continuant à investir dans l'IA, ce qui fait baisser la confiance du marché et crée une pression à la vente. Cela, combiné aux rapports de Microsoft et META d'hier, confirme que le marché du deuxième trimestre veut voir la validation de la logique commerciale de l'IA, et non pas des promesses ou une augmentation des dépenses en capital. Les entreprises technologiques augmentant leurs dépenses en capital pour l'IA sont considérées par le marché comme une base, pas un bonus. Celui qui valide le plus rapidement la logique commerciale de l'IA bénéficiera de la liquidité et verra son cours soutenu. Si une entreprise ne peut pas valider rapidement cette logique, son cours subira une pression et sa valorisation sera réajustée par le marché. Vu sous cet angle, la prudence de Microsoft dans ses dépenses en capital est impressionnante. Puisque le marché craint une surdépense, Microsoft choisit une expansion prudente. Une expansion aveugle et massive sans résultats solides serait un facteur négatif pour le cours. La semaine clé des rapports du deuxième trimestre est arrivée, que regarder ensuite ? Cette semaine, le marché regarde si les leaders de l'IA sont rentables, avec des résultats mitigés : Microsoft et Amazon ont donné des résultats rassurants, mais Apple et Meta ont révélé des risques et des inquiétudes. Actuellement, les principales activités IA sont concentrées chez les quatre grands fournisseurs de cloud, ce qui concentre les risques. Les rapports d'Apple et Meta peuvent facilement affecter la confiance du marché. La semaine prochaine, le marché devra voir si la chaîne industrielle de l'IA et la logique de rentabilité peuvent s'étendre à d'autres entreprises, ce qui sera le récit clé des prochains rapports du deuxième trimestre. #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% Le rapport d'Apple révèle des risques cachés, ce qui nécessite une attention particulière à l'avenir ! 1. Dans le rapport d'Apple, les prévisions de bénéfices futurs s'affaiblissent, et la chaîne d'approvisionnement de l'industrie IA comprime les marges des entreprises. Ce problème ne concerne pas seulement Apple, mais aussi les applications IA, les fournisseurs de cloud, l'électronique grand public et les OEM de serveurs, qui feront face à une forte pression dans les 2-3 prochaines années, avec des changements dans la logique de tarification dus à la concurrence. 2. Les avancées en intelligence artificielle en Chine vont encore défier les industries IA à forte marge et à faible barrière technologique. Dans les résultats du troisième et quatrième trimestre, il faudra prêter attention à l'impact sur les activités, la réduction des marges, et d'autres problèmes importants.