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Le chiffre d'affaires de TSMC en mai a augmenté de 30 % en glissement annuel, la demande de puces AI ne ralentit absolument pas. Que signifie ce chiffre pour toute la chaîne industrielle : La capacité de production avancée 3nm/5nm de TSMC est à pleine charge, les commandes AI/HPC en sont le principal moteur. Les délais de livraison des équipements de dépôt d'Applied Materials et des machines de lithographie EUV d'ASML en amont continuent de s'allonger. En aval, les commandes augmentent pour les ASIC personnalisés de NVIDIA H200/B200, AMD MI300X et Broadcom. Il y a aussi de nouveaux signaux du côté de la demande : Alphabet vient d'émettre 8 milliards de dollars d'obligations spécifiquement pour construire des centres de données AI. Ray Dalio met en garde publiquement contre une bulle AI tout en détenant fortement 6 actions AI, avouant honnêtement ne pas vouloir réduire ses positions. Oracle publiera ses résultats ce soir, la croissance des revenus cloud sera la prochaine étape pour tester la demande AI. La capacité de TSMC à maintenir cette croissance de 30 % dépendra aussi de la volonté de ses clients en aval de réduire leurs dépenses d'investissement sous la pression des valorisations. Les cibles clés de la chaîne industrielle : équipements en amont TSMC/ASML/AMAT/LRCX, puces en aval NVDA/AMD/AVGO, et les fournisseurs cloud finaux MSFT/GOOGL/ORCL.