#财报观察员：AMD与SpaceX交卷在即，Circle压轴 今夜财报大戏：AMD、SpaceX、Circle怎么看？ $AMD $SPCX $CRCL Palantir前两天用成绩证明，现在的市场只给超预期的指引买单。今晚AMD和SpaceX放榜，明天盘前Circle压轴，直接说我的观点和预判 🪁 AMD：算力需求是唯一考题 预期营收113亿、毛利率56%附近。上一季靠数据中心扛，今晚核心就看下一季MI系列AI芯片的指引能不能抬高。下游大厂急需第二供应商，AMD刚好卡在黄金生态位 ▶️ 预判：指引大概率小幅超预期，但前期股价已消化一部分，可能冲高震荡，中长线依然看好份额扩张 🪁 SpaceX：业绩好也难扛解禁抛压 首份季报撞上千亿解禁。星链现金流和发射垄断没得说，但早期低成本筹码解禁，短期的流动性冲击非常现实 ▶️ 预判：即便业绩惊艳，也难挡筹码解禁压力，短期大概率震荡调整，等抛压释放完才是更好的布局时机 🪁 Circle：储备缩水与降息双重考验 USDC储备量缩到720亿附近，加上降息预期升温，靠吃美债利息的逻辑被打折扣。关键看非利息收入比如支付和跨链手续费能不能补上来 ▶️ 预判：非利息收入占比若明显上升，估值能重构；若依然高度依赖利息，股价短期继续承压。 💡 三场大考里，单论胜率和确定性，AMD在AI链条上的指引成色相对更值得期待 非投资建议 DYOR

美股市值榜又变动了，谷歌这次大涨3.5%，市值达到4.51万亿美元，成功超越苹果升至全球第二。苹果微跌0.7%，市值4.48万亿退居第三。英伟达虽然微跌1.03%，但依然以4.81万亿稳居第一 谷歌能翻盘，核心在于它的AI业务已经能看到真金白银了。谷歌卖云算力赚不少，自研芯片帮它省钱，加上搜索广告被AI优化后变现效率更高，资本市场自然给高估值 苹果现在的卡点在于太依赖硬件更新节奏。虽然大家期待新功能，但硬件换代周期长，软件和AI服务还没爆发，估值弹性就比不上谷歌 英伟达短期内位置很稳，毕竟巨头们都在给它买单。但中长期看，谷歌微软等大客户都在发力自研芯片，未来一旦形成替代，英伟达的超强盈利能力会面临考验 $AAPL $GOOGL $NVDA 我对接下来走势的几个判断： 第一，谷歌和苹果的二三名争夺会是常态。苹果新机如果大卖随时能反弹，但看未来两年的动能，谷歌在云和AI上的空间更大 第二，英伟达能否突破5万亿，取决于大厂的算力投入会不会降温。只要算力开支还在加码，它就能继续拉开差距 第三，市场资金会变得非常挑剔。只讲概念没用，接下来只有把技术转化为实际业绩的企业才能维持高估值 非投资建议 DYOR #美股

本周美股AI产业链轮流接受质询 前阵子看大厂撒钱狂欢，现在市场开始看真金白银，钱到底流没进中下游？能不能变成现金流？ 聊聊我对本周美股与 AI 产业链的几点看法： 1. 算力与互连 AMD / ANET / ALAB ： 需求没问题，但期望值抬得太高。高估值下，毛利率或产能稍有瑕疵就容易被砸。若业绩好但股价回调，不必慌，这是挤泡沫、建底部的正常过程 2. 存储板块 SNDK / WDC / MU / SK海力士 ： 被低估的刚需，AI 爆发不仅要 HBM 和企业级 SSD，更拉动大容量冷存储 HDD。一旦验证高毛利率与供需紧平衡，反弹弹性可能超预期 3. 矿企转型数据中心 HUT / WULF / CIFR ： 故事很美，但交付极难。电力和土地只是门票，关键看融资本领和工程落地。后续分化会加剧，只追有明确长租约和稳定现金流的公司 4. 真正决定科技股上限的天花板： 电力的尽头是 AI，VST 等，掌握发电资产的公司卖的是入场券，极具防守与杀伤力 非农与美债收益率： 本周非农数据是估值压制线。数据若过强导致降息预期降温，高估值科技股仍会承压 💡 操盘策略：不追盘后跳涨，看开盘后能否站稳。关注 Capex 能否从 GPU 顺利传导至网络、存储与电力。在宏观利率上限未完全打开前，仓位留有余地最舒服 非投资建议 DYOR #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

#亚马逊向OpenAI投500亿美元：押注还是泡沫 $AMZN 说实话，看到亚马逊在最新财报里确认把这500亿全额砸给OpenAI，我的第一反应是这招左手换右手玩得真溜 如果非要在押注和泡沫之间选一边，我更倾向于把它定性为一场打着战略押注旗号的捆绑式云销售，也是大厂在算力焦虑下玩的高级循环融资 我最看重的是全场最核心的指标变量，就是OpenAI承诺的1000亿云订单究竟能不能真正转化为有质量的现金流 🪁 首先看这1000亿云订单的含金量 虽然八年1000亿听起来很吓人，直接给AWS锁定了一笔巨额的长期收入，但我们得算算OpenAI的真实造血能力 算力需求确实是无底洞，可如果OpenAI无法把这些算力高效地转化为企业级付费订阅或者实际落地的应用商业化，那这1000亿订单在财务上就会打不少折扣 更关键的是，OpenAI现在极其聪明，它并没有跟任何一家云巨头死绑，微软、甲骨文、谷歌再到现在的亚马逊，它是在利用几家大厂怕在AI时代掉队的焦虑感，在全球范围内进行算力套利 🪁 再看优先股和流动性的风险 亚马逊选择持有优先股，表面上看流动性被锁死，必须等OpenAI上市或者发生其他流动性事件才能转换成普通股变现，似乎承担了流动性风险 但我认为这种风险被高估了，因为亚马逊的算盘精明得很，就算OpenAI一时半会儿不上市，亚马逊投过去的500亿，也会通过OpenAI采购AWS服务和Trainium自研芯片的方式，重新以云业务收入的形式流回亚马逊的账上 对亚马逊来说，资本收益只是锦上添花，用这笔钱锁定AWS基础设施的领先地位以及自身芯片的落地场景，才是落到口袋里的实惠 🪁 接下来的猜测 🤨 一个是云巨头的循环融资模式很快会迎来市场的严厉考问 现在科技巨头给AI独角兽投资，再让独角兽拿钱买自家的云服务和算力，这种模式一次两次大家觉得是强强联合，但次数多了，资本市场必然会去剔除这种关联交易带来的虚高增长，未来两季度的财报大家会更盯着真实的净利润和自由现金流 另一个是算力芯片的去英伟达化会大幅提速 OpenAI这次承诺大量采购亚马逊的Trainium芯片，这是个非常强烈的信号。大模型公司为了压低算力成本，正在疯狂寻找英伟达之外的替代方案，这会倒逼几大云巨头的自研芯片加速走向主流舞台，AI基础设施的竞争格局会从过去单靠英伟达显卡，演变为大厂自研芯片与第三方云服务的深度绑定 非投资建议 DYOR

#美日确认联合购汇 这两天全网都在聊美日联合购汇的事，美元兑日元从162上方一路拉回156附近，很多人看美方只有400亿汇率稳定基金，就觉得这点弹药不够看 但真把这局棋看扁了，如果光盯着弹药数字，就忽略了干预真正的杀伤力 1. 信号意义远大于资金体量 以前日本单干，空头根本不怕，甚至把干预节点当成加仓卖空日元的送钱机会。现在美财长贝森特直接放话不会犹豫继续干预，性质就变了 空头现在最怕的不是美方掏多少钱，而是不知道美日会在哪个流动性脆弱的时间点突然砸盘。做空的风险收益比被瞬间拉爆，大量高杠杆套利盘只能选择平仓保命。这种心理威慑，远比多砸几百亿资金管用 2. 接下来的走向预判 162极大概率就是本轮日元贬值的阶段性铁顶 不过日元也很难单靠干预就一路暴涨，汇率归根结底看利差。干预只是催化剂，真正能支撑日元走强的，还是看后续美联储降息和日本央行加息的节奏 只要利差开始收窄，日元就会顺理成章地下行震荡。反之如果降息不及预期，市场还会再去试探政策底线 3. 注意资金流向的暗涌 日元贬值风险被强行压住，过去几年极其拥挤的日元套利交易 Carry Trade 就会加速解体。这些资金回流日本，短期内对美债和加密市场这类风险资产的流动性，确实存在一定的抽血压力，接下来的几个月很值得密切关注 总的来说，干预从来不是为了硬刚市场趋势，而是为了打烂空头的预期。只要美日联合声明挂在上面，空头就不敢肆无忌惮了 非投资建议 DYOR

三大指数高开，科网股继续活跃，油价下跌石油股走低 刚拿了7月全球涨幅冠军，港股8月第一天又来个集体高开，这波行情你吃到肉了吗？ 今天盘面强弱分化蛮明显的，阿里涨超3%，迅策凭亮眼业绩大幅高开近15%，AI和科网股集体走强。另一边石油股受油价下行拖累，山东墨龙直接跌近6% 在我看来，这种行情背后其实就是资金在玩非常标准的高低切换 科技股为什么能持续 过去炒AI大家觉得是在画饼，但现在像迅策这类公司用业绩证明了变现能力，资金立刻有了底气。加上阿里、腾讯这些巨头之前估值确实被压得太低，全球资金一旦准备加仓中国资产，最先抢的肯定还是这些基本面扎实的龙头 石油股怎么了 前阵子大家买油气主要是图避险和高股息，价格已经推得蛮高。现在原油价格一承压，资金顺理成章从高位撤出，流向性价比和弹性更高的科技与新能源板块 接下来怎么看 短期注意震荡：连涨之后有筹码消化很正常。AI板块内部会加速分化，有真实业绩的能继续走高，单纯跟风炒概念的可能要面临回调 中长期依然看好：港股现在的估值依然很有吸引力，全球资金的再配置也才刚刚开始。科技和新能源作为反弹主线，只要后续业绩持续兑现，大盘震荡上行的趋势就不会变 非投资建议 DYOR

最近伯克希尔股价悄悄创下八个月新高，B股突破513美元，总市值稳稳站在1.1万亿美元上方。科技股高位震荡的时候，这种老牌资产反倒成了资金的避风港 这次创新高主要有三个推手 首先是核心持仓集体发力，第一大重仓苹果今年涨了超13%，加上可口可乐涨了近25%，美国银行涨了12%以上，直接拉动了投资组合市值 其次是宏观环境不确定性增加，资金自然流向保险、铁路、能源这些现金流稳定、护城河深的企业 最后是回购预期，市场预期即将公布的二季度财报里，公司会有相当规模的股票回购，给股价提供了硬支撑 伯克希尔最厉害的地方，从来不是牛市里涨得有多猛，而是在市场波动时手握天量现金。这笔钱既能稳稳赚取高利率收益，又能在市场出现非理性下跌时随时出手抄底。这种下有保底、上有弹性的资产结构，在当下的美股市场非常稀缺 我的判断，短期重点看8月上旬的二季度财报，如果实际回购力度超预期，股价顺势冲击历史新高的概率很大 中线来看，只要资金从高估值科技股向低估值、高股息板块轮动的趋势还在，伯克希尔就依然是机构资金配置的首选 如果后续遇到大盘整体回调，往往也是长线资金更舒适的进场时机 非投资建议 DYOR

#SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即 $SPCX $XSPCX 大家这两天看美股应该都注意到SpaceX了。8月4日盘后发上市首份财报，但真正的难关是8月6日的巨额解禁 这次解禁规模有9.1亿多股，占总股本20%，按现在股价算整整超过1000亿美元，体量比目前的实际流通盘大得多 市场已经提前砸盘了，股价从最高点的225美元一路砸到108美元附近，已经破发且接近腰斩，做空仓位更是占到了流通盘的三分之一 这次大家之所以这么慌，因为： 一是筹码吃不下 上市时流通盘太小，现在突然冲进来上千亿抛压，市场流动性根本接不住 二是盈利还没证明 虽然Starlink增长快，但公司整体还在烧钱，财报给不出明确盈利路径，多头根本不敢硬接 🤔接下来的走势预判： 短期看，8月6日前后砸穿100美元大关的风险极高。就算马斯克的股票要锁到2027年，也挡不住早期机构和员工套现落袋为安 中长期看，没必要过分悲观。这跟当年特斯拉解禁的走势很像，SpaceX在卫星和重型火箭上的垄断壁垒非常稳，这波暴跌其实是在砸黄金坑 操作建议很简单，这两天千万别急着抢跑抄底，让子弹再飞一会儿，等抛压彻底宣泄完、股价低位筑底后再看 非投资建议 DYOR

亚马逊把2026年资本支出直接拉到2200亿美元，比预估多掏了200亿，一年要砸进去1.6万亿人民币。数字看着惊人，但结合最新的财报来看，这钱花得一点都不盲目 🤔 具体来看，主要有三个核心逻辑： 🪁 需求不是假繁荣，云业务增长彻底拉满了 AWS二季度营收同比暴涨37%，创下近四年最高增速，积压订单直逼5000亿美元。CEO贾西也坦言，算上2027和2028年的规划，算力依然供不应求。这说明企业对AI和云服务的需求是实打实的强劲 🪁 新增的200亿，很大一部分是在给成本买单 这次加预算，不光是多建数据中心，更是被硬件涨价逼的。高端存储和芯片供不应求，采购成本水涨船高。新增的钱里有相当一部分，是在消化供应链上涨的硬性成本 🪁 短期现金流转负，但军备竞赛巨头没退路 疯狂砸钱导致亚马逊过去12个月自由现金流转负，但这属于战略性投入，谁手慢算力没跟上，客户转头就去微软或谷歌。只要需求是真的，重资产基础设施以后就是几年的稳健变现，短期吃紧完全在可控范围内 ✍️ 接下来的走向，可以预判几个趋势： 🪁 瓶颈转移，存储和电力成为新痛点 光买GPU不够了，存储组件和电力供应正变成新的产能卡脖子点。谁能搞定稳定能源和供应链，谁才能真正把算力交付出去 🪁 自研芯片会加速落地 面对昂贵的采购成本，亚马逊后面会更疯狂推自家的Trainium和Graviton芯片。既能给客户降成本，又能帮自己省钱抬高利润率 🪁 上游硬件产业链继续闷声发财 巨头们停不下来的AI基建，最直接受益的就是上游的高端存储、光模块和数据中心电源供应商，这波景气度至少还能维持很久 总结来说，亚马逊这次提预算是强劲需求和成本压力共同推出来的。科技巨头的AI基建军备竞赛远没到终点，中场局才刚刚开始 非投资建议 DYOR #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9%